来源：雪球App，作者： 佛山神龙大侠，（https://xueqiu.com/3136556428/147739449）
最近一直在思考一个问题，如果一个公司在不断的强化他的竞争优势，那么他就会获得更多的产品销量，抢占更多的市场份额；同时，因为它有竞争优势，那么他就可以有溢价权，以更高的价格进行销售；更高的毛利率。由此产生正向的超额回报。
但是同时我们有的时候发现有些公司则面对的是反面的问题。如果一个企业所在细分领域原来本来的竞争壁垒被击破，新的进入者很容易进入，从而导致竞争格局的变化：行业竞争惨烈，行业的利润因为竞争而减少甚至导致整个行业亏钱。
比如说去2019年初我曾经选择华东医药。其实公司的各种情况都不错。医药行业本身是一个朝阳行业，我们有庞大的人口基础，老龄化时代的来临，各种慢性病的极大需求；而华东医药是靠老一辈领导人在艰苦的环境中靠营销建立起来的竞争优势，形成了四大领域简单几款重磅产品，其中百令片是中药，治肾病，阿卡波糖，抗免疫类药，和治疗胃病药；后三类为化学仿制药，公司集中资源专门攻克重磅产品的仿制药，取得相当优异的成绩。
但是，随着带量采购的推进，集采，导致公司面向的是超级医保局这种大客户，直接失去定价权；公司的实际情况又是依赖几个超级重磅的化学仿制药。那么公司原有的竞争优势一下子被击败，第一大单品阿卡波糖面对的问题：1.原研药拜尔的压价，直接降价90%; 2.竞争对手更大幅度的降价，绿叶将价格降到比华东的0.4元更低的0.32元每片3.同时新的竞争者更容易加入这个产品的竞争门槛，只需要通过一致性评价；如石药集团。后面有更多的竞争者加入了这细分行业的竞争。换句话说，这个行业的竞争壁垒被击破，原来你要靠有强大的营销，巨大的靠时间积累前期市场投入，规模效应，品牌效应；现在都不需要，现在只需要更低的价格+通过一致性评价并得到医保局的认可。
因此，我也可以这样说，在整个化学仿制药这个细分行业，这个玩法规则变了。完全进行全面竞争低毛利的时代。特别是对于品类简单的医药公司；华东医药变得非常脆弱。华东医药的另外几个重磅产品如抗免疫，和胃病都面临同样的威胁……
我也在思考另一类公司，如分众传媒。手机和移动互联网的普及，正在颠覆我们传统的营销方式。过去的营销只是选择特定的位置于高速路口，机场，影院等或者特定的场所，你知道你花了钱去投广告，但是至于效果，我们知道的比较有限；但是新媒体，你投入广告，你可以看到曝光量，点击量，反馈量，你还可以根据用户信息进行智能推广。你投的广告，我不仅更了解你投给谁看，你还可以看到反馈数据。这是一个极为颠覆的替代品：相对于传统媒体用户而言。而随着新媒体的逐步普及，优势的扩大；原来的传统广告方式将会受到及大的挑战。后续发展我们可以想象，并不断观查。有没有点象电手机对于电视和台式电脑的冲击一样？？？
因此，一个行业的进入壁垒一旦被击破，或者说出现了替代品，一旦公司的竞争优势被击破，我们需要谨慎考虑投资这类公司；无论公司是否是行业的龙头。因为我们还有很多拥有更强竞争优势的投资标的；更具备投资价值。最终的总结并非自产竞争优势的分析结论而来自于投资：我只投资更好的，更有投资价值的。我为什么纠结华东医药面临竞争优势被击破会怎么解决问题；也不会关心分众传媒如何解决转型之困。跳出了你的心理上的禀赋效应，未来会一片美好。$华东医药(SZ000963)$ $分众传媒(SZ002027)$